北摩高科22H1 公司营收6.43 亿元,同比增长11.0%

2022-08-05 12:23:45 文章来源:网络

公司发布半年度报告,2022年上半年营业总**6.43亿元,同比增长10.99%,归母净利润为2.10亿元,同比减少7.09%。

业务分化明显,营收端受疫情影响较大。2022H1公司营收6.43亿元,同比增长11.0%,Q2单季营收2.74亿,同比下滑15.5%。公司上半年营收增长的主要原因是飞机刹车控制系统及机轮业务**大幅增长,实现**3.54亿元,同比增长179.6%。除此之外,疫情反复对公司及子公司部分产品的生产交付产生了一定的冲击,刹车盘(副)和检验试验业务2022H1营收分别为0.26亿元和2.58亿元,分别同比下降78.7%和6.7%,而起落架2022上半年未形成**。

利润端短期承压。公司2022H1归母净利润2.10亿元,同比微降7.1%,Q2单季净利0.56亿,同比下滑54.1%,究其原因:1)产品综合毛利率70.8%,同比下降8.0pct。公司主要产品飞机刹车控制系统及机轮,营收占比达55.1%,而其2022H1毛利率为68.4%,同比下降9.4pct。另外,刹车盘(副)2021年毛利率高达89.8%,该业务营收占比下降(22H1营收占比4.0%)进一步拉低公司综合毛利率;2)费用端,公司期间费用率为14.2%,同比上升1.7pct。其中,管理和销售费用率较为平稳,而研发费用率和**务费用率分别增加1.2pct和3.1pct。公司2022H1的研发人员和研发投入增加较快主要系研发项目的增加,通过积累技术优势,为长期发展注入动能。同时子公司京瀚宇高新证书正在办理,目前适用的所得税税率为25%,而2021年同期适用15%的所得税税率。我们认为,此事项为短期影响,后续待京瀚禹证书落地,对利润端压力或将逐步消除。

受疫情影响,募投项目推进不及预期。公司于2020年上市募集7.74亿元资金,投入飞机机轮、飞机着陆系统和高铁摩擦材料项目。项目原计划于2022年12月31日达到可使用状态,然而由于疫情影响,截止2022H1三项募投项目投资进度分别为31.5%、68.3%和7.1%,项目推进不及预期。当前三项建设项目可行**和预计**均未发生重大变化,但存在未能如期完成的风险,其中飞机着陆系统项目已延期至2023年12月31日。

投资建议:上半年公司因疫情影响,短期经营业绩承压。随着下半年疫情影响消除,公司生产经营有望回到正常轨道。公司目前是国内航刹领域的**龙头,拥有多个在研型号,随着未来型号的逐步定型批产,公司持续增长可期。此外,公司积极布局民航,以军带民,进口替代空间巨大。公司正以刹车盘(副)为基础,逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸,并朝着集成化和智能化的方向发展。预计公司2022年至2024年归母净利分别为5.09亿、7.06亿和9.06亿,EPS为1.53元、2.13元和2.73元,当前**价对应PE为39x、28x和22x。我们认为公司作为国内航刹领域隐形冠军,技术优势明显,未来快速发展可期,维持“推荐”评级。

本文转自:铜陵**网

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